消息一出，市場(chǎng)悲觀情緒迅速蔓延，與此前對(duì)政策觀望中或有利好的預(yù)期形成巨大落差。稍有起色的資金面再遭打壓，回購(gòu)利率結(jié)束回調(diào)，急速攀升。

　　中國(guó)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，上周前兩日，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)定盤利率隔夜、7天和14天品種累計(jì)漲幅分別達(dá)21BP(基點(diǎn))、92BP和115BP。

　　央行擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金繳存范圍的決定對(duì)市場(chǎng)影響顯著。但分析人士指出，準(zhǔn)備金繳存范圍擴(kuò)大的主要目的是控制銀行表外融資規(guī)模的過(guò)快增長(zhǎng)，而并不是繼續(xù)大幅收緊流動(dòng)性。

　　部分機(jī)構(gòu)猜測(cè)，如果資金面過(guò)于緊張，央行可能通過(guò)公開市場(chǎng)凈投放或定向下調(diào)部分中小銀行準(zhǔn)備金率的方式來(lái)進(jìn)行對(duì)沖。上周央行在公開市場(chǎng)的實(shí)際行動(dòng)也進(jìn)一步加強(qiáng)了市場(chǎng)的這種信心，導(dǎo)致回購(gòu)利率隨后沖高回落。截至上周五，回購(gòu)定盤利率隔夜、7天和14天品種分別收?qǐng)?bào)3.4917%、4.2010%和4.9600%，但仍處歷史相對(duì)高位。

　　中金公司研究觀點(diǎn)稱，資金面仍是未來(lái)一段時(shí)間制約債市表現(xiàn)的主要因素。9月份銀行超儲(chǔ)資金不會(huì)上升，超儲(chǔ)率仍會(huì)維持在1%左右的低位。考慮到9月的季末考核和大盤股發(fā)行等因素，預(yù)計(jì)當(dāng)月回購(gòu)利率均值將顯著超過(guò)8月，達(dá)4%至5%之間，局部時(shí)間會(huì)保持在5%以上。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日發(fā)布報(bào)告，8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，比上月微升0.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了自今年4月份以來(lái)連續(xù)四個(gè)月的回落走勢(shì)。

　　第一創(chuàng)業(yè)證券研究員王皓宇稱，PMI回升顯示制造業(yè)增長(zhǎng)逐步企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)放緩幅度仍然溫和，決策層調(diào)控的態(tài)度未變，但債券市場(chǎng)受制于準(zhǔn)備金繳存范圍擴(kuò)大政策，資金面緊張，收益率將高位運(yùn)行，后續(xù)則要看即將公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　分析人士稱，近期二級(jí)市場(chǎng)央票利率再度大幅攀升，3月、1年和3年期央票一二級(jí)利差倒掛程度擴(kuò)大，央票回籠能力再度受限。考慮到9月起各商業(yè)銀行將陸續(xù)分次繳納準(zhǔn)備金，公開市場(chǎng)凈投放或?qū)⒃谖磥?lái)數(shù)月成為常態(tài)。